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精华制药新股价值分析报告:稳健成长中的医药企业

发布时间:2010-01-28    研究机构:方正证券

主导产品对业绩贡献突出

公司三大主导产品:王氏保赤丸、苯巴比妥、正柴胡饮颗粒。2006年、2007年、2008年和2009年1-6月,三个主要品种合计实现的销售收入占公司主营业务收入比例分别为46.52%、47.00%、51.17%和53.66%。2007年、2008 年、2009年1-6月,三大产品占当期毛利总额分别为63.42%、66.79%、69.33%。

注重研发,技术储备雄厚

公司注重新药的研发以及现有药物功能的二次开发,目前在进行的项目有王氏保赤丸和季德胜蛇药片功能的二次开发项目、正柴胡饮合剂的新剂型创新项目、大柴胡颗粒的开发项目、肺舒通气雾剂开发项目、结肠尔舒胶囊开发项目以及神经生长颗粒开发项目。同时,公司注重研发投入, 投入金额逐年增长。雄厚技术研发储备将为公司进一步、扩大扩宽市场做出贡献。

公司产品民间声誉良好

公司中成药产品中王氏保赤丸和季德胜蛇药片被列为国家中药保密品种,其中季德胜蛇药片被列为绝密;王氏保赤丸、金荞麦片、固本咳喘片均被列为国家二级中药保护品种。王氏保赤丸成药于清代,公司独家生产品种,目前主治小儿消化系统疾病,也对成人消化系统疾病的治疗有效, 产品在南通市及周边的江浙沪地区以及华北地区民间源流深长,其疗效有很高的口碑。正柴胡饮颗粒为主治风寒感冒的非处方药物,并多次被卫生部等各级卫生行政部门列入相关抗病毒中医药产品参考目录,系根据历史配方运用现代科学方法研制而成,并被列入甲类医保目录,在江浙沪一带的抗感冒药市场具有优势。季德胜蛇药片系根据著名中医季德胜先生祖传秘方运用现代科学技术研制而成,除主治传统的毒蛇、毒虫咬伤外还具有消炎、抗病毒、杀菌等作用,为公司独家生产品种,2006 年被评为江苏省名牌产品,并被列入《国家基本药物目录(基层医疗卫生机构配备使用部分)》(2009 版)。

风险提示

国家中药保护品种保护期限到期的风险;GMP 重新认证的风险;中成药原料价格变动的风险;短期偿债能力较低的风险。

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