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精华制药:小市场的精华

发布时间:2010-01-27    研究机构:兴业证券

投资要点

精华制药(002349)以特色中成药和原料药为主营业务。公司规模很小,没有过亿品种,但中成药是公司特色,有多个保密品种和独家品种,具有一定发展潜力。公司销售集中在长三角地区,有明显的区域化特点。

公司主导产品优势突出。其中王氏保赤丸和季德胜蛇药片是国家保密品种和独家生产品种;金荞麦片和正柴胡饮颗粒是国家二级中药保护品种。此外,公司原料药苯巴比妥是国内唯一的批量厂家,年销量约占全球的60%。

主导产品二次开发有看点。公司正在开发主导产品新的适应症,如:王氏保赤丸用于治疗高血脂,季德胜蛇药片用于抗病毒。临床结果较好,如果研发成功,有望开拓新的适应症市场。

产能瓶颈有望突破。目前公司产能面临瓶颈,部分产品产销率超过100%。募投资金用于主导品种的扩产。

盈利预期。我们预计公司2009-2011 年EPS 分别是:0.39、0.48 和0.62 元。以2010年EPS 给予35-40 倍PE,公司合理估值在16.8-19.2 元。目前发行价已经合理。

申请时请注明股票名称