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精华制药:新股分析

发布时间:2010-01-20    研究机构:长江证券

事件评论

团队

1.稳定性

公司管理团队较稳定。朱春林等管理层持有公司股份。

2、灵活性和可控性

精华制药(002349)规模不大,应对环境变化具有一定的灵活性。公司产品种类丰富,部分主导产品有较大市场容量,公司发展具有一定的可控性。

3.经营自主权

公司具有经营自主权。

战略

1.战略清晰性

公司战略较务实。从公司的发展历史看,主业是经过多次资产注入而形成的。在这种情况下,需要经过一段时间的发展,最终确立长远的战略。目前公司处于成长期,现有业务均能增长,因此公司的战略顾及到了各块业务。

2.战略可行性

公司战略基本可行。首先,公司特色中成药品种众多,消化系统和呼吸系统传统名优中成药产品占公司主营收入比例大;其次,公司原料药产品共取得了9个药品国际注册证书,其中氟尿嘧啶通过了美国FDA 认证,公司是国内唯一批量生产苯巴比妥的企业。

但是公司目前没有市场占有率很高的产品,生产规模偏小。

3.是否执行战略

公司本次募集资将用以扩大公司传统优势产品生产规模,进一步增强公司相关中成药主导产品的竞争优势。 拟将首次公开发行股票募集的资金用于以下项目:1、金荞麦胶囊(片剂)技术改造项目,改造后金荞麦片将新增产能 1.5亿片,共计 500万盒,较 2008年实际产量增长 3.51倍;金荞麦胶囊将新增产能 1.5亿粒,共 625万盒。2、王氏保赤丸扩产增效及功能创新项目,完成后王氏保赤丸将新增产能 1.2亿支,较 2008年实际产量增长 2.7倍。3、正柴胡饮颗粒技术改造项目,完成后正柴胡饮颗粒将新增产能 3,750万袋,共计 625万盒,较 2008年实际产量增长 1.06倍。

实际控制人

1.稳定性

实际控制人稳定。本次发行前,南通产业控股集团有限公司持有公司总股本的58%,为公司控股股东。南通产业控股集团有限公司为国有独资公司,南通市国有资产监督管理委员会会持有其100%股权,为公司实际控制人。

2.利益冲突

公司向控股股东南通产业控股集团有限公司租赁位于南通市姚港路43号的土地使用权69,459.40平方米,作为原料药业务的生产用地。除此之外,公司在生产经营方面与失机控制人及主要发起人没有重大关联关系。

3.支持能力

公司实际控制人南通市国资委对公司业务不能提供直接支持。

低方差业务

公司主要从事中成药、原料药及医药中间体和西药制剂的研发、生产和销售,产品众多。目前公司共拥有248个规格的药品批准文号;138个规格药品被国家劳动和社会保障部列入医保目录,包括甲类目录91个、乙类目录47个;89个规格药品被列入最新的《国家基本药物目录(基层医疗卫生机构配备使用部分)》(2009版),其中季德胜蛇药片是公司独家生产品种。

申请时请注明股票名称