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低价药制度相关政策点评:低价药目录发布,执行效果有待观察

发布时间:2014-05-12    研究机构:国泰君安证券

摘要:

与前期征求稿纳入标准一致,品规数量调整。共纳入533个品种,其中化药品种283个,中成药品种250个,合计1154个剂型。对比2013年底发改委意见征求稿的890种剂型,增加少数中成药品种,调出了部分化药品种。纳入标准依然是西药日均费用不超过3元,中成药日均费用不超过5元。

价格管理趋向市场化。低价药制度出台背景是部分廉价药物出现断供现象,是对过去单纯行政性降价的纠偏。纳入低价药清单的品种将取消最高零售限价,允许企业在日均费用标准内,自主制定或调整零售价格,体现政府放松价格管制、尊重市场机制,具有一定积极意义,也扭转了过去药品只降不升的做法。新的管制方式也提示发改委的药价管理思路和方向有所调整:不再一味纠结于部分日均费用较低的产品,而是将更多的精力放在日均费用较高的产品上。

执行推进有待观察。此次发改委制定的纳入标准,卫计委反映较高,已有目录的安徽、广东、甘肃等省份,其低价药标准要求严格,如广东为“化学药1元、中药1.5元”远低于此次发改委标准。低价药清单出台后,需要卫计委配合完善低价药的招标采购规则,能否直接挂网采购需要政策细则的完善。在此环节上,各地卫生部门掌握主导权,对低价药制度的推行起最关键的作用。目前低价药清单品种比2012年版国家基药目录数量还多,如果直接挂网将对现有基药制度和药品招标形成冲击,预计各地执行会较为谨慎。

部分独家或者品牌OTC可能会受益。低价药政策出台后,清单内品种最高限价取消,取而代之是日均费用的监控,即价格天花板被抬高。

对于OTC渠道,政策干预少,知名品牌类和独家品种价格话语权高,存在提价的可能,但亦需面对竞争品种的压力和患者接受度,预计企业会比较谨慎。对于医院渠道,取消价格招标,价格体系将得到较好的维护,但能否提价取决地方政策细则以及企业与地方政府间协调。

考虑到地方卫计委配套政策影响更大,目前大部分企业的策略是观望后续地方政策。维持行业增持评级。我们筛选了部分重点相关受益上市公司及品种,包括:天士力(复方丹参滴丸)、中新药业(清咽滴丸、速效救心丸)、云南白药(云南白药酊、云南白药散剂)、华润三九(三九胃泰颗粒、壮骨关节丸)、千金药业(妇科千金片)、上海医药(麝香保心丸、矽肺宁片、胃复春片)、白云山(消渴丸、乳核散结片、障眼明片)、精华制药(002349)(王氏保赤丸)、桂林三金(蛤蚧定喘胶囊、三七血伤宁胶囊、三金片)、通化东宝(镇脑宁胶囊)。

风险提示:地方推进执行低于预期;纳入标准的修正完善.

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